Дэвид Стивенсон - Лайфхаки богатых людей. 50 способов разбогатеть Страница 14

Исследователи из американской группы по управлению фондами «Vanguard» в недавнем исследовании рассмотрели эти вопросы более детально и обнаружили, что в действительности вложение единовременной суммы дает в результате более высокую доходность, чем усреднение издержек около двух третей времени. Авторы исследовали исторические данные по месячной доходности £1 миллиона, вложенного (!) одной суммой и с применением усреднения издержек. Были рассмотрены периоды от 6 до 36 месяцев, затем эти цифры проверили по 10-летним периодам – с 1926 по 2011-й.

Анализ показал, что метод единовременного вклада дает более высокую доходность по сравнению с 12-месячным методом усреднения издержек около 66 процентов времени – независимо от того, распределялись ли деньги только на акции, только на облигации или в соотношении 60 процентов акций к 40 процентам облигаций. Исследователи также обнаружили, что при увеличении срока появляется больше шансов на превосходство метода единовременной суммы. Например, усреднение на 36 месяцев проиграло методу единовременной суммы 90 процентов времени на американских рынках.

Давайте честно, на рынках с падающими ценами крайне сложно предсказать, когда рынок достигнет дна, чтобы вкладывать деньги в момент наибольшей дешевизны. В результате многие инвесторы пропускают дно и вырабатывают инвестиционный план, когда рынок начинает расти.

Ориентир для метода усреднения. Во время рыночных спадов метод усреднения издержек часто работает лучше, потому что помогает смягчить последствия падения цен на акции, в то время как метод единовременной суммы ставит сразу весь капитал под угрозу. Этот анализ был подтвержден нашими дружественными исследователями из «Vanguard», которые рассмотрели большой ряд 12-месячных периодов инвестирования в акции США и обнаружили, что у вкладчиков, инвестировавших единовременные суммы, снижение стоимости инвестиций происходило 22,4 процента времени в сравнении с 17,6 процента в случае усреднения издержек. Суть? Если вы ожидаете спада на рынке в ближайшем будущем, метод усреднения издержек является лучшим выбором. Распределяя взносы на регулярной основе, вы, по сути, ограничиваете риски, сохраняя некоторую часть своих денег наличными.

Исследования группы «Vanguard», бесспорно, интересны, но большинству читателей нужна дисциплина, которую дает этот метод систематической регулярной экономии. Экономисты особенно ценят усреднение издержек потому, что оно связано с поведенческими особенностями, т. е. учитывает, что мы ленивы и не обязательно делаем все, что обещаем! Вместо того чтобы выяснить лучшее время для вложения целой суммы, этот подход, более систематический, помогает инвесторам победить вредные привычки, такие как покупка акций только тогда, когда рынок растет.

Скорее всего, для большинства из нас скромный недостаток усреднения издержек (на основе вышеупомянутого исследования «Vanguard») – небольшая цена за спокойствие, когда мы оставляем в покое регулярный план сбережений. На мой взгляд, усреднение предлагает ряд преимуществ для ленивых вкладчиков, которые хотят сэкономить время и заняться другими вещами – такими, как сокращение долгов и наращивание личного капитала. Эти преимущества включают в себя:

• снижение риска и потенциальных потерь на нестабильных рынках

• уменьшение давления в попытках «достичь дна» или «выбирать время» на рынке

• меньшее разочарование от потенциального вклада целой суммы в «неправильное» время и снижения его стоимости

• стимулирование инвестиционной дисциплины и долгосрочного планирования

В итоге усреднение издержек – особенно через такой механизм автоматических вкладов, как пенсия, – имеет уровень дисциплины инвестирования, которого нет у единовременного вклада. Единовременный вклад по своей природе предполагает выбор времени для операций на рынке, и это опасная игра, особенно в периоды нестабильности. Усреднение издержек обеспечивает более гладкий и последовательный выход на рынок.

Как бы то ни было, издержки на усреднение действительно имеют большой риск – вы подписываетесь на регулярные платежи. Это означает, в свою очередь, что ваш консультант или управляющий пенсионным капиталом будут торговать более часто, что повлечет дополнительные расходы, от которых вам никуда не деться. Например, если вы используете усреднение издержек, в конечном итоге, придется не один раз заплатить брокерские комиссионные за покупку нескольких пакетов акций, что может в дальнейшем снизить вашу прибыль по сравнению с методом единовременной суммы. Если это реальная проблема, ищите биржевых маклеров, которые будут взимать небольшую плату, не более $1,50 за операцию в месяц, или, если возможно, используйте фонд, который не берет дополнительной платы за регулярные платежи.

Я думаю, что усреднение издержек имеет огромный смысл – потому, что большинству из вас не следует превращаться в рыночных спекулянтов, бесконечно пытаясь предугадать, в каком направлении побежит инвестиционное стадо. Выбор времени для операций на рынке потенциально смертелен и вызывает преувеличенное ощущение собственных навыков инвестирования; есть все гарантии, что это сделает вас беднее в долгосрочной перспективе. Как мы узнаем из следующих глав, если у вас есть необходимые навыки и опыт, чтобы сосредоточиться на тактическом, спекулятивном инвестировании, это может иметь некоторый смысл, но большинство должно заняться созданием личного капитала. И не нужно становиться слишком зацикленным на приливах и отливах на фондовом рынке! Разумеется, если вы действительно хотите рисковать и тактически действовать, метод усредненных издержек вам абсолютно не подходит!

13. Диверсификация – лучший способ управления рисками

Диверсификация и глобализация – это ключи к будущему.

Карьерное разнообразие – неплохая штука.

Паевые инвестиционные фонды исторически обеспечивали безопасность и диверсификацию.

И они избавляют от ответственности за выбор каждой акции.

Сила в различии, а не в подобии.

Диверсификация – это защита от невежества.

Она имеет очень мало смысла для тех людей, которые знают, что они делают.

Всякий раз, когда обсуждаем риск в этой книге, мы имеем в виду сложную взаимосвязь возможностей и знаний. Мы уже установили, что, не рискуя, невозможно добиться успеха, но также верно и то, что чрезмерный риск может уничтожить результаты многолетней напряженной работы – ваши с трудом заработанные сбережения как ветром сдует в безумном вложении средств!

Один из способов скомпенсировать напряженность между риском и возможностью – использовать знания. Если вы что-то хорошо знаете, нужно использовать эту возможность и тщательно рассмотреть каждый параметр, который может принести вам пользу. Иными словами, сконцентрироваться на одном конкретном риске.

Но такая сосредоточенность на конкретной перспективной возможности не может существовать вместе с обширными знаниями во всех остальных областях. Нельзя быть экспертом во всем. Там, где ваших знаний не хватает, нужно управлять риском, т. е. применять несколько разных идей.

Диверсификация – ориентация на разнообразие и разностороннее развитие – имеет глубокий интуитивный смысл. Мы чувствуем, что, если имеем всего понемногу, нас трудно уничтожить чем-то одним. Множество исследований показывают, что люди, которые разнообразят инвестиции – так называемые классы активов, – имеют больше шансов сформировать устойчивый портфель ценных бумаг. В результате получается база, называемая теорией распределения активов. Но активы в рамках нашего портфеля ведут себя по-разному – в зависимости от приливов и отливов в мировой экономике. То, что верно для инвестиций, может применяться и к нашей карьере, и к личному капиталу.

Для каждой формы деятельности, связанной с созданием капитала, надо понять эту сопряженность между диверсификацией и концентрацией, риском и возможностью. В тех областях, где у вас есть реальный опыт, разумно сосредоточиться, увеличить уровни риска, оценить возможности – и «пойти на это»!