Тамара Теплова - Инвестиционные рычаги максимизации стоимости компании. Практика российских предприятий Страница 2

Тут можно читать бесплатно Тамара Теплова - Инвестиционные рычаги максимизации стоимости компании. Практика российских предприятий. Жанр: Бизнес / Маркетинг, PR, реклама, год 2007. Так же Вы можете читать полную версию (весь текст) онлайн без регистрации и SMS на сайте «WorldBooks (МирКниг)» или прочесть краткое содержание, предисловие (аннотацию), описание и ознакомиться с отзывами (комментариями) о произведении.
Тамара Теплова - Инвестиционные рычаги максимизации стоимости компании. Практика российских предприятий

Тамара Теплова - Инвестиционные рычаги максимизации стоимости компании. Практика российских предприятий краткое содержание

Прочтите описание перед тем, как прочитать онлайн книгу «Тамара Теплова - Инвестиционные рычаги максимизации стоимости компании. Практика российских предприятий» бесплатно полную версию:
В книге раскрывается роль инвестиционной деятельности как одного из действенных рычагов максимизации стоимости компании. Показаны новые направления инвестирования и принципы отбора инвестиционных проектов, позволяющих компаниям наращивать стоимость. Автором систематизирована практика российских компаний по принятию инвестиционных решений. Внимание читателей акцентируется на приводящих к недополучению стоимости ошибках, которые часто допускаются при анализе инвестиционных решений и при управлении инвестиционным процессом.

Нацеливая компании на достижение рыночной успешности, автор отстаивает применение стоимостных показателей и алгоритмов выявления рычагов стоимости как на этапе принятия инвестиционных решений, так и в период их мониторинга. Кроме того, раскрываются особенности инвестиционного процесса создания стоимости и устойчивого ее наращения путем сбалансированного инвестиционного портфеля (инвестиции в инновации, персонал, маркетинг и пр.).

Книга адресована директорам и собственникам предприятий, руководителям финансовых и экономических служб.

Тамара Теплова - Инвестиционные рычаги максимизации стоимости компании. Практика российских предприятий читать онлайн бесплатно

Тамара Теплова - Инвестиционные рычаги максимизации стоимости компании. Практика российских предприятий - читать книгу онлайн бесплатно, автор Тамара Теплова

Переход на рыночные условия хозяйствования создал сложные условия для инвестиционной деятельности на российском рынке, так как компании в течение ряда лет (до середины 90-х годов ХХ века) испытывали острый дефицит финансовых ресурсов. Выявилась слабость разработки методологии и методики отбора инвестиционных проектов в условиях множества альтернатив, высокой инфляции, недостаточности собственных средств и дорогого заемного капитала из-за неразвитости финансового рынка.

К началу 2000 года многие компании приобрели опыт реализации инвестиционных решений по множеству направлений инвестирования, вкусили горечь поражений после финансового кризиса 1998 года, осознали необходимость создания инвестиционного портфеля, сбалансированного по риску и доходам. Совершенствовался и аппарат оценки инвестиционных предложений. Однако многие вопросы управления инвестиционной деятельностью остались нерешенными.

Так как комплекс действий по достижению инвестиционных целей может быть достаточно многогранным, то большинство инвестиций в создание реальных активов реализуются в форме инвестиционного проекта. В общепринятом понимании «проект» – комплексное, неповторяющееся мероприятие по достижению поставленной цели, ограниченное по времени, бюджету и ресурсам.

Инвестиционный проект компании – это комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение поставленных целей в течение ограниченного периода времени через изменение величины и структуры активов компании. По своей сути, инвестиционный проект – это обоснование экономической целесообразности, объемов и сроков осуществления инвестиций в рамках разработанной проектно-сметной документации. Перечень практических действий поэтапного осуществления инвестиций часто трактуется в терминах бизнес-плана. Введение проектного инвестирования означает для компании:

1) четкое фиксирование цели (целей);

2) ограничение определенных мероприятий (прежде всего процесса инвестирования) временными рамками;

3) координированное выполнение мероприятий с использованием различных механизмов согласований, утверждений, исполнений, мотивации;

4) уникальность данного процесса. При этом у части проектов уникальными могут быть только отдельные элементы.

Проекты различаются по степени уникальности, а соответственно, по невозможности применения хорошо известных и отработанных приемов и методов.

Проект как комплекс мероприятий выделяется, формируется и реализуется через различные механизмы управления: графики работ (для введения временных ограничений), планы, бюджеты, сметы (для удовлетворения финансовых ограничений), через контроль и мотивацию (для достижения целей). Координация и системное управление осуществляются через специально подготовленные для проекта технико-технологические, организационные, расчетно-финансовые, правовые документы. Связь с существующим бизнесом поддерживают внутренние нормативные документы: положения о принятии инвестиционного проекта и программы, положения о бюджетировании, о материальном стимулировании и т. п.

Как правило, компании реализуют несколько инвестиционных проектов. Они и составляют «инвестиционную программу».

Инвестиционная программа компании – это портфель ее инвестиционных проектов на определенный период времени (срез направлений инвестирования). Таким образом, инвестиционная деятельность компании связана с формированием и поддержанием инвестиционного портфеля, включающего стратегические и текущие направления деятельности, создающего реальные, финансовые и инновационные активы.

Ключевым вопросом формирования инвестиционного портфеля и его мониторинга является выбор финансовой модели анализа, поскольку денежные потоки, генерируемые инвестиционными решениями по созданию долгосрочных (желательно – стратегических, то есть трудновоспроизводимых) ресурсов могут быть высокорискованными, отдаленными во времени, а это не всегда соответствует интересам отдельных групп участников процесса управления компанией.

1.2. Задача выбора финансовой модели анализа компании

Финансовая модель анализа компании – модель, оценивающая ресурсы, на которых работает компания (сырье, материалы, труд, предпринимательский талант) и продукты (услуги) в денежной форме. Она описывает, как ресурсы преобразуются в продукцию (услуги). Цель построения финансовой модели – оценка: 1) экономической эффективности перевода ресурсов в продукты (через сопоставление затрат и денежных выгод); 2) временных перспектив эффективности.

Сложность построения финансовой модели для оценки эффективности сформированного (созданного) инвестиционного портфеля и выбора из альтернативных вариантов дальнейшего инвестирования заключается в проблемах диагностирования выгод и рисков по стратегическим активам. Ключевые моменты, которые должны учитываться при выборе модели, – это долгосрочность влияния на положение компании на рынке, неопределенность результата ввиду сложности сохранения барьеров, потенциал гибкого поведения (использования ресурсов). Далее мы рассмотрим:

• какая финансовая модель позволит диагностировать экономическую эффективность инвестиционных решений как по созданию портфеля, так и по его переформированию?

• какие значимые индикаторы должны анализироваться по компании? Какую роль играет финансовая структура в активизации инвестиций в экономически и социально приоритетные направления?

• какие факторы будут влиять на инвестиционный выбор в динамике? Будет ли значим фактор финансового рычага? Какое влияние оказывает на инвестиционные решения накопленный интеллектуальный капитал?

• будет ли фондовый рынок учитывать структуру выбираемого компанией портфеля?

• как могут быть оценены синергетические эффекты, создаваемые инвестиционным решением, в частности по созданию управленческой и финансовой гибкости?

Процесс принятия управленческих решений в компании строится на результатах экономического, технического, финансового и риск-анализа. Так как характеристики альтернатив развития компании могут существенно отличаться (время достижения поставленных целей, необходимый объем единовременных и текущих затрат, выгоды), то финансовая модель (денежный обсчет) позволяет интегрировать разностороннюю информацию, аккумулированную по текущей деятельности и влиянию внешней среды. Сложность такой интеграции заключается в выборе финансовой модели анализа, которая будет адекватна внешней среде. Как любая аналитическая модель, финансовая модель должна описывать принципы измерения финансовых результатов, обеспечивать проверку выбираемых показателей мониторинга на соответствие этим принципам, фиксировать алгоритм расчета выбранных показателей, включая выбор информационной базы.

Перейти на страницу:
Вы автор?
Жалоба
Все книги на сайте размещаются его пользователями. Приносим свои глубочайшие извинения, если Ваша книга была опубликована без Вашего на то согласия.
Напишите нам, и мы в срочном порядке примем меры.
Комментарии / Отзывы
    Ничего не найдено.