А. Бочарников - Основы инвестиционной деятельности. Учебное пособие Страница 12

В отличие от обычного товара, потребительная стоимость которого вытекает из его вещной или материальной природы, потребительная стоимость ценной бумаги не имеет материальной основы, а коренится во взаимоотношениях между владельцем ценной бумаги и лицом, обязанным по ней. Мерой ее потребительной стоимости выступает качество ценной бумаги.

Качество ценной бумаги находит свое отражение, прежде всего, в следующем:

а) ликвидности ценной бумаги, т. е. мере воплощения ее права на переход от одного владельца к другому;

б) доходности ценной бумаги, т. е. мере воплощения ее права на получение дохода ее владельцем;

в) риске ценной бумаги, т. е. неопределенности, неизвестности, связанной с осуществлением прав (и, прежде всего, прав на доход и на обращение), которыми она наделена.

Ликвидность ценной бумаги – это сочетание права на передачу ее от одного владельца к другому с возможностью осуществления этого права. Ликвидность находит свое выражение в перечне разрешенных форм перехода прав собственности на нее (например, бывает, что купля-продажа ценной бумаги ограничена), в объемах и сроках этого перехода и т. д.

Доход по ценной бумаге – это доход, который она приносит в абсолютном (абсолютная доходность) или относительном (относительная доходность) выражении за определенный период времени, обычно в расчете на год. Этот доход распадается на два вида: доход от ценной бумаги как титула капитала, или начисляемый доход, и доход от ценной бумаги как капитала, или дифференциальный доход. Начисляемый доход есть часть дохода, создаваемого действительным капиталом, а поэтому действительный доход, по своей сути, есть часть произведенной прибавочной стоимости. Дифференциальный доход есть доход от капитала, функционирующего как фиктивный капитал, т. е. этот доход – чистое перераспределение уже существующей стоимости.

Владельцу ценной бумаги совершенно безразличен источник получаемого им дохода, поэтому на практике используются следующие базовые экономические понятия доходности: текущая доходность – определяемая на базе начисляемого дохода или обоих видов доходов за период до одного года или от краткосрочной операции; полная доходность – учитывающая сразу оба вида дохода по ценной бумаге за длительный период времени, но в расчете на год. Показатели доходности различаются по методам их расчета; по степени учета в них других экономических показателей (инфляции, налогов и т. п.); по временному интервалу (отчетные, текущие, прогнозные); по совокупности ценных бумаг (отдельной ценной бумаги, группы, всего рынка ценных бумаг) и т. д.

Риск – наряду с доходностью, важнейший показатель качества ценной бумаги. Отражаемая им неопределенность (неизвестность) может быть описана как возможность полного или частичного неисполнения целей, которые ставит владелец ценной бумаги из расчета имеющихся у него прав, так и возможность лишь частичного (вплоть до полного) исполнения этих целей. Следовательно, можно утверждать, что риск – это неизвестная степень осуществимости прав или целей владельца ценной бумаги или, наоборот, неизвестная степень их неосуществимости. В соответствии с основными правами, предоставляемыми ценной бумагой, существуют риск доходности, риск ликвидности и др.

Риск конкретной ценной бумаги не остается постоянным, а непрерывно изменяется в зависимости от состояния обязанного по ней лица и конъюнктуры рынка ценных бумаг в целом.

Ценная бумага обладает двумя видами стоимости:

1) номинальная стоимость – выражается в той сумме денег, которую ценная бумага представляет при обмене ее на действительный капитал на стадии выпуска или гашения;

2) рыночная стоимость – возникает в результате капитализации ее имущественных прав.

Номинальная стоимость ценной бумаги состоит из суммы денег, которая закрепляется за конкретной ценной бумагой на определенной стадии ее существования, плюс начисляемый доход, то есть, по сути, это плата за использование капитала. Начисляемый доход существует в двух формах: дивиденды по акциям, проценты по остальным бумагам.

§ 3 Виды ценных бумаг

Ситуация с ценными бумагами постоянно меняется, а определение той или иной ценной бумаги приходится искать в разных законодательных документах. Юридическое определение различных видов ценных бумаг дается либо в Гражданском кодексе, либо в соответствующих законах, регулирующих выпуск и обращение конкретных ценных бумаг.

В Гражданском кодексе определяются следующие виды ценных бумаг.

Вексель (ст. 815).

Простой вексель – ничем не обусловленное обязательство векселедателя выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученную взаймы денежную сумму.

Переводной вексель – ничем не обусловленное обязательство иного (а не векселедателя) указанного в векселе плательщика выплатить по наступлении предусмотренного векселем срока полученную взаймы денежную сумму.

Облигация (ст. 816) – ценная бумага, удостоверяющая право ее держателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента. Облигация предоставляет ее держателю также право на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права.

Государственная облигация (ст. 817) – это юридическая форма удостоверения договора государственного займа; она удостоверяет право заимодавца (т. е. владельца облигации) на получение от заемщика (т. е. государства) предоставленных ему взаймы денежных средств или в зависимости от условий займа иного имущества, установленных процентов либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями выпуска займа в обращение.

Сберегательная книжка на предъявителя (ст. 843) – это юридическая форма удостоверения договора банковского вклада (депозита) с гражданином и внесения денежных средств на его счет, в соответствии с которым банк, принявший поступившую от вкладчика или поступившую для него денежную сумму (вклад), обязуется возвратить сумму вклада и выплатить проценты на нее лицу, предъявившему сберегательную книжку.

Сберегательный (депозитный) сертификат (ст. 844) – ценная бумага, удостоверяющая сумму вклада, внесенного в банк, и права вкладчика (держателя сертификата) на получение по истечении установленного срока суммы вклада и обусловленных в сертификате процентов в банке, выдавшем сертификат, или в любом филиале этого банка (на практике сберегательные сертификаты распространяются среди граждан, а депозитные – среди юридических лиц).

Чек (ст. 877) – ценная бумага, содержащая ничем не обусловленное распоряжение чекодателя банку произвести платеж указанной в нем суммы чекодержателю.

Складское свидетельство (ст. 912–917) – ценная бумага, выданная товарным складом и подтверждающая принятие товара на хранение.

Двойное складское свидетельство состоит из двух частей – складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), которые могут быть отделены друг от друга, каждое в отдельности есть именная ценная бумага.

Простое складское свидетельство – складское свидетельство на предъявителя.

В Федеральном законе «О рынке ценных бумаг» дается определение акции (ст. 2). Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации.

В Федеральном законе «Об ипотеке (залоге недвижимости)» определяется понятие закладной. Закладная – именная ценная бумага, удостоверяющая права ее владельца в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимого имущества) на получение денежного обязательства или указанного в нем имущества. Закладная является именной ценной бумагой. Обычно владельцем закладной является банк, выдавший кредит под залог имущества.

Единственный вид российской ценной бумаги, не описанный до сих пор в законодательных актах, а только упомянутый в Гражданском кодексе, – это коносамент. Коносамент – это ценная бумага, подтверждающая права собственности на груз, перевозимый судном. Коносамент имеет стандартную форму, принятую в международной практике. Этот документ содержит подпись капитана судна, он подтверждает погрузку и перевозку груза, в нем отражается право на получение груза. Коносамент может быть именным, на предъявителя или ордерным. В последнем случае передача ценной бумаги другому лицу производится при помощи передаточной надписи. Как правило, выписывается ордерный коносамент, по которому груз может получить уполномоченное либо отправителем, либо получателем груза лицо.