Иван Закарян - Ценные бумаги – это почти просто! Страница 13

Как оценивать акции с помощью индексов. Индексы используют также для оценки портфеля акций.

Пример (условный). 9 июня 2002 г. менеджер оценивает портфель акций российских компаний. Год назад рыночная стоимость акций была 600 млн руб., а сейчас – 1100 млн руб.

Доход по дивидендам до вычета налогов при текущих ценах составил 12,2 %.

За год индекс РТС (RTSI) возрос с 1386,15 до 2751,26, а средний доход по дивидендам до вычета налогов по акциям компаний, для которых рассчитывается этот индекс, составил 10,5 %.

Доход с акций, состоящий из прироста цен плюс доход от дивидендов, можно сопоставить со средним доходом по акциям компаний, входящих в индекс. (Это доход, который может быть получен при инвестировании во взвешенную «корзину» акций компаний, для которых рассчитывается индекс.)

В данном примере показатели оценки портфеля акций оказались на 2,31 % ниже индекса РТС, т. е. можно говорить об относительной неэффективности вложений по сравнению с инвестированием в корзину акций компаний, входящих в расчет индекса.

Кроме интегральных показателей в экономической статистике применяют ряд коэффициентов, индексов и абсолютных показателей, позволяющих всесторонне охарактеризовать величину и степень использования акционерного капитала, эффективность вложения средств инвесторов в ценные бумаги, стоимость ценных бумаг и другие ценовые параметры. Это так называемые локальные показатели, которые относятся в первую очередь к фундаментальному анализу конкретного предприятия. Их использование будет рассмотрено в главе, посвященной анализу экономического положения компании.

Налогообложение частных инвесторов на рынке ценных бумаг[4]

Заполняя налоговую декларацию, не забудь в графе «Иждивенцы» написать «Государство».

Уплата налогов – мероприятие нерадостное, но неизбежное. Однако никто не должен платить налогов больше, чем это установлено законом, поэтому человек, который собирается вкладывать деньги в ценные бумаги, должен уметь ориентироваться в этом вопросе. Влияя на доходность тех или иных операций, налоги позволяют инвестору более точно сформировать свою рыночную стратегию и выбрать подходящие финансовые инструменты, каковых со временем становится все больше.

Налог на доходы физических лиц

Порядок исчисления налога на доходы физических лиц установлен гл. 23 Налогового кодекса РФ.

В соответствии со ст. 207 НК РФ налогоплательщиками налога на доходы физических лиц признаются физические лица, являющиеся налоговыми резидентами Российской Федерации, а также физические лица, получающие доходы от источников в Российской Федерации и не являющиеся налоговыми резидентами Российской Федерации. Согласно ст. 11 НК РФ, налоговыми резидентами признаются физические лица, которые находятся на территории Российской Федерации не менее 183 дней в календарном году. Таким образом, налоговыми резидентами РФ являются физические лица вне зависимости от принадлежности к гражданству. Любой гражданин России или иностранный гражданин, а также лица без гражданства, находящиеся на территории РФ менее 183 дней в календарном году, не являются налоговыми резидентами РФ. Для правильного определения срока пребывания гражданина на территории страны необходимо руководствоваться ст. 6.1 НК РФ. Согласно данной статье, срок фактического нахождения физического лица на российской территории начинается на следующий день после календарной даты, являющейся днем прибытия на территорию РФ. Срок нахождения физического лица за пределами территории РФ начинается со следующего дня после его отъезда за пределы РФ.

Налоговая ставка по операциям купли-продажи ценных бумаг и операциям с финансовыми инструментами срочных сделок физическими лицами-резидентами составляет 13 % от суммы дохода, исчисленного в соответствие со ст. 214.1 НК РФ Налоговая ставка в отношении всех доходов, получаемых физическими лицами, не являющимися налоговыми резидентами Российской Федерации, составляет 30 %.

Объектом налогообложения подоходным налогом с физических лиц является совокупный годовой доход физического лица, включающий в себя общую сумму всех видов дохода, полученных физическим лицом в течение года.

Порядок формирования налоговой базы по операциям с ценными бумагами установлен ст. 214.1 НК РФ. При этом следует иметь ввиду, что с 01.01.2010 года в ст. 214.1 НК РФ внесены существенные изменения относительно прежних лет.

Во-первых, расширено количество различных видов операций по которым считается финансовый результат операций.

Во-вторых, явно прописаны условия сальдирования финансовых результатов по различным видам операций.

В-третьих, сформулированя условия принятия убытков в одном финансовом периоде с целью уменьшения налогооблагаемой базы в последующих налоговых периодах.

В-четвертых, изменены условия удержания подоходного налога налоговыми агентами и уплаты удержанного налога в бюджет.

В-пятых, предписано для целей налогового учета использовать метод FIFO. Остальные новации налогового кодекса не так существенны для частных инвесторов.

При определении налоговой базы по доходам по операциям с ценными бумагами учитываются доходы, полученные по следующим операциям:

купли-продажи ценных бумаг, обращающихся на организованном рынке ценных бумаг, включая операции купли-продажи инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, а также их погашение;

• купли-продажи ценных бумаг, не обращающихся на организованном рынке ценных бумаг;

• с финансовыми инструментами срочных сделок (ФИСС), обращающихся на организованном рынке, базисным активом по которым являются ценные бумаги, фондовые индексы или иные финансовые инструменты срочных сделок, базисным активом которым являются ценные бумаги и фондовые индексы;

• с финансовыми инструментами срочных сделок, обращающимся на организованном рынке, базисным активом которых НЕ являются ценные бумаги, фондовые индексы или иные финансовые инструменты срочных сделок, базисным активом которых являются ценные бумаги или фондовые индексы

• с финансовыми инструментами срочных сделок (ФИСС), НЕ обращающихся на организованном рынке Финансовый результат (прибыль или убыток) по вышеприведенным видам операций определяется отдельно внутри каждой группы.

В частности, финансовый результат по операциям купли-продажи ценных бумаг определяется как совокупная сумма продаж ЦБ соответствующей категории за период за вычетом суммы понесенных расходов. В расходы инвестора включаются не только суммы уплаченные при покупке ЦБ, но и комиссии брокера, бирж, депозитария и другие расходы, связанные с приобретением, хранением и продажей бумаг, которые могут быть подтверждены документально.

Под документами, подтверждающими расходы, связанные с приобретением, хранением и реализацией ценных бумаг рассматривают:

♣ отчет брокера клиенту;

♣ первичные документы, подтверждающие доходы и расходы клиента согласно отчету:

♦ договор купли-продажи, подтверждающий расходы на приобретение (реализацию) ценных бумаг;

♦ счет-фактура депозитария за перерегистрацию ценных бумаг;

♦ оплата услуг регистратору (счет-фактура);

♦ отчет биржи (реестр сделок, полученных от биржи) с указанным биржевым сбором (комиссией биржи);

♦ комиссионные отчисления брокеру (договор на брокерское обслуживание с указанным комиссионным вознаграждением брокера должен быть у клиента, а изменения по размеру комиссионного вознаграждения брокер подтверждает клиенту дополнительно);

♦ документы, подтверждающие другие расходы, непосредственно связанные с куплей, продажей и хранением ценных бумаг.

Финансовый результат (прибыль или убыток) по операциям купли-продажи ценных бумаг определяется, как уже было сказано, раздельно по обращающимся на ОРЦБ бумагам и по необращающимся. При этом убытки, полученные по ценным бумагам, обращающимся на организованном рынке, не уменьшают налоговую базу по операциям с ценными бумагами, не обращающимися на биржевых площадках.

Физическое лицо, совершая на финансовом рынке срочные сделки, получает доход в виде вариационной маржи и премий по опционам.

Финансовый результат при этом определяется как разница между положительной и отрицательной вариационной маржи плюс полученные и уплаченные премии по опционным контрактам, с учетом оплаты услуг биржи и биржевых посредников.

Физическое лицо может получить также доходы в виде дивидендов, которые облагаются у источника выплаты – эмитента ценных бумаг по ставке 9%

Доходом при операциях с ценными бумагами у физического лица могут быть и проценты. Проценты по негосударственным ценным бумагам (облигациям, векселям) облагаются налогом у источника выплаты по ставке 13 %. Проценты по государственным и муниципальным ценным бумагам согласно ст. 217 п. 25 НК РФ не подлежат налогообложению. Доходы от продажи государственных и муниципальных ценных бумаг, которые не могут быть приравнены к процентам, облагаются налогом в общем порядке.