Коллектив авторов - Инновации на финансовых рынках Страница 20

3

Аналог долевого строительства жилья в России.

4

Банк развития – аналог Российского банка развития (РосБР).

5

Ценные бумаги, покрытие которых состоит из долговых обязательств, а выплаты процентов и основной суммы долга по разным траншам проводятся в определенной очередности.

6

Механизм описан в аналитическом докладе рейтингового агентства Fitch «Анализ синтетических CDO, выпущенных на CDO» (Analysis of Synthetic CDO of CDOs), опубликованном в сентябре 2004 г.

7

Основной принцип исламского банка – кредиты не выдаются под проценты. Депозиты населения также являются беспроцентными, а главное, что исламские банки наряду с заемщиками несут убытки по проектам, в которые инвестировались средства.

8

Аналог российского возвратного лизинга, когда продавец активов и лизингополучатель совмещены в одном лице, а сделка носит двусторонний характер в отличие от классической трехсторонней схемы лизинга.

9

Арендные платежи могут быть как фиксированными, так и привязанными к межбанковской ставке кредитования, увеличенной на маржу, адаптированную к условиям рынка аренды.

10

Аналог купонного дохода или процентных выплат по облигации.

11

Российский аналог выкупной стоимости предмета лизинга.

12

В целом инвесторы сукук отличаются консервативностью, приобретая их не с целью перепродажи для извлечения прибыли, а скорее – сохранения стоимости капитала. С ростом числа выпусков данного инструмента и развитием вторичного рынка сертификатов инвесторы могут ожидать большую ликвидность инструмента и рост доходов на вложенные средства. Сегодня рынок шариатского сукука уже вышел за пределы мусульманских стран, а удельный вес традиционных (не исламских) инвесторов, приобретающих сертификаты, неуклонно растет.

13

В подобной двухуровневой схеме SPV с размещением одного из них (SPV-эмитента) в офшорной зоне существует риск, что средства, передаваемые эмитенту для оплаты сертификатов, могут стать объектом налогообложения по налогу на прибыль. Проблема не возникает в случае, если между странами подписан договор об избежании двойного налогообложения.

14

Из интервью А.Л. Кудрина газете «Ведомости» 22 апреля 2009 г.

15

В данном контексте используемый термин характеризует усреднение цен на ценные бумаги, купленные в различные периоды, которое производится для установления сумм, облагаемых налогом на прирост капитала.

16

Если актив все же имеет ограниченное хождение на вторичном рынке, например, в случаях, когда предметом лизинга является энергетическое оборудование, то кредитор войдет в сделку только при достаточном дополнительном обеспечении.