Коллектив авторов - Рынок ценных бумаг. Краткий курс Страница 3

Существуют два основных правила рационального инвестирования:

✓ чем выше риск, связанный с данным продуктом, тем более высокое вознаграждение захочет получить инвестор;

✓ чем больше период инвестирования средств, тем большее вознаграждение будет ожидать инвестор.

7. Виды государственных ценных бумаг в России

1. Облигации республиканского внутреннего займа. Государственный республиканский внутренний заем РФ 1991 г. – первый в России свободно обращающийся заем, котируемый Центральным банком РФ (далее – ЦБ РФ). Он выпущен общим объемом 80 млрд руб. в виде облигаций достоинством 100 тыс. руб. каждая сроком на 30 лет (с июля 1991 г. по 30 июня 2021 г.).

Заем выпускался 16 отдельными разрядами по 5 млрд руб. каждый. Эти разряды объединялись в четыре группы (1–4 «Апрель», 5–8 «Июль», 9—12 «Октябрь», 13–16 «Январь»).

Держателям облигаций в безналичном порядке один раз в год по купону выплачивается годовой доход в размере 15 % от номинальной стоимости облигации. Обслуживание займа и торговля облигациями возложены на Главные территориальные управления ЦБ РФ. Облигации обращаются исключительно среди юридических лиц.

По первому требованию инвесторов учреждения ЦБ РФ продают облигации желающим купить их и выкупают их обратно у желающих продать по объявленным ЦБ РФ котировкам. Котировки выставляются один раз в неделю, по вторникам, и фиксируются на всю неделю. Техника купли-продажи для облигаций всех групп разрядов одинакова.

Главные территориальные управления ЦБ РФ реализуют и выкупают облигации в течение все года, кроме одной рабочей недели, «особой». Для серии «Апрель» – вторая неделя апреля каждого года; для серии «Октябрь» – вторая неделя октября каждого года. В эту неделю обычный порядок определения цены не действует. Сделки на этой неделе происходят по котировкам предшествующего месяца предшествующего года, т. е. за 13 месяцев до ее наступления. Это дает возможность инвесторам четко ориентироваться в ценовой динамике облигационного займа, а также планировать общую доходность по ним из расчета более чем на год.

2. Облигации государственного валютного займа. В 1992 г. принято решение о выпуске внутреннего валютного займа, облигации которого предусматривалось передать юридическим лицам – клиентам Внешэкономбанка (ВЭБ) в соответствии с величиной средств, замороженных на счетах в результате банкротства ВЭБ.

Основные параметры займа:

✓ валюта – доллары США;

✓ ежегодные купонные выплаты – 3 %;

✓ общая сумма займа – 7,885 млрд долл.;

✓ номинал: 1000, 10 000 и 100 000 долл.;

✓ дата выпуска – 14 мая 1993 г.;

✓ погашение по пяти сериям со сроком обращения 1, 3, 6, 10, 15 лет;

✓ выпуск в наличной бумажной форме в виде ценных бумаг на предъявителя.

3. Государственные краткосрочные облигации (ГКО) и облигации федерального займа (ОФЗ) занимают ведущее место среди государственных ценных бумаг по таким характеристикам, как объем в обращении, емкость рынка, ликвидность и динамичность развития.

В мае 1993 г. начались торги по ГКО, а в июне 1995 г. на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ) состоялся первый аукцион по размещению ОФЗ.

Наличие свойств, общих для ГКО и ОФЗ, несмотря на некоторые различия в эмиссионных характеристиках, позволяет говорить о существовании единого рынка ГКО и ОФЗ. Среди таких общих свойств можно отметить следующие:

☝технология размещения, вторичного обращения и погашения через систему организованного рынка ценных бумаг;

☝круг участников рынка, в первую очередь общий институт дилеров;

☝схожие инвестиционные качества.

Основные отличия ОФЗ от ГКО:

✓ срок обращения – три, шесть месяцев, один, два и три года;

✓ облигации купонные.

4. Эмитентом ГКО и ОФЗ выступает Министерство фи-4 У нансов РФ, которое принимает решение об осуществлении отдельных выпусков ГКО и ОФЗ и определяет их параметры.

Параметры выпуска государственных краткосрочных облигаций:

✓ номинальная стоимость облигации – 10 руб.;

✓ срок обращения три, шесть месяцев, один год (в настоящее время годовые облигации не эмитируются);

✓ облигации бескупонные, т. е. доходом по ним является разница между ценами покупки и погашения;

✓ эмиссия облигаций осуществляется в форме отдельных выпусков (траншей);

✓ владельцами облигаций могут быть как юридические, так и физические лица, в том числе и нерезиденты;

✓ облигации именные;

✓ форма выпуска безбумажная.

Генеральный агент эмитента – ЦБ РФ выполняет функции платежного агента Минфина России, проводит размещение, обслуживание и гарантирует своевременное погашение облигаций. Облигации выпускаются с обязательным централизованным хранением, выпуски этих ценных бумаг оформляются глобальными сертификатами, которые хранятся в Минфине России и Национальном депозитарном центре.

5. Первичное размещение ведется по принципу американского аукциона. Претенденты подают два типа заявок: конкурентные и неконкурентные. Стоимость бумаг, приобретаемых по неконкурентным заявкам, равна средневзвешенной цене удовлетворенных конкурентных заявок. Конкурентные заявки подаются участниками торгов с указанием цены, по которой они готовы приобрести облигации.

После регистрации по уровню предложения цены, начиная с максимальной, заявки участвуют в безличном конкурсе, где определяется цена отсечения (если объем облигаций меньше спроса). Заявки, преодолевшие линию отсечения, удовлетворяются по цене, указанной в заявке. Расчеты производятся в день аукциона.

Выпуски ГКО и ОФЗ считаются состоявшимися, если в период размещения было продано не менее 20 % от количества предполагавшихся к выпуску облигаций.

Ликвидность ГКО и ОФЗ обеспечивается наличием постоянно функционирующей торговой системы в рамках ММВБ и технологичным регламентом.

6. Облигации государственного сберегательного займа РФ. В сентябре 1995 г. на российском финансовом рынке появились облигации государственного сберегательного займа (ОГСЗ), выпуск которых был осуществлен в соответствии с указом Президента РФ от 9 августа 1995 г. № 836.

Выпуск этих бумаг рассчитан на мелких частных инвесторов. Принципиальные отличия ОГСЗ от ценных бумаг типа ГКО/ОФЗ:

✓ документарный (бумажный) выпуск;

✓ предъявительский характер этих ценных бумаг.

8. Участники рынка ценных бумаг

1. Классификацию участников рынка ценных бумаг можно проводить с разных точек зрения. Наиболее известной является следующая группировка:

✓ эмитенты (те, кто поставляет на рынок ценных бумаг свои финансовые инструменты);

✓ инвесторы (те, кто приобретает финансовые инструменты, поставляя на рынок капитал);

✓ посредники (те, кто помогает эмитентам и инвесторам обмениваться соответственно финансовыми инструментами и капиталом);

✓ инфраструктура (те, которые принимают на себя определенные виды рисков участников рынка);

✓ регулирующие органы (государство и саморегулируемые организации).

¡ Эмитент – это юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, согласно действующему законодательству РФ несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

2. Эмитентов ценных бумаг можно разделить на две большие группы:

✓ государство (федеральное правительство, органы власти субъектов РФ, муниципальные органы власти);

✓ корпорации (производственные сферы, финансовокредитные сферы).

Государство осуществляет эмиссию в основном только долговых ценных бумаг (облигаций, казначейских векселей и т. д.). Корпорации могут быть эмитентами различных ценных бумаг, таких как акции, облигации, депозитарные расписки и т. д.

¡ Инвестор – юридическое или физическое лицо, вкладывающее собственные, заемные или привлеченные * средства в объекты предпринимательской и (или) иной деятельности в целях получения прибыли и (или) достижения иного полезного эффекта.

3. Инвесторов как участников рынка ценных бумаг можно разделить на институциональных и индивидуальных. Институциональные инвесторы делятся на следующие виды:

✓ инвестиционные компании;

✓ коммерческие банки;

✓ страховые компании;

✓ коллективные инвесторы.

4. Среди посредников рынка ценных бумаг выделяют брокеров, дилеров и управляющих. Эти участники рынка ценных бумаг осуществляют тот или иной вид профессиональной деятельности.

К участникам рынка ценных бумаг, входящих в группу «инфраструктура», относят регистраторов, депозитариев, организаторов торговли, клиринговые организации.

Другие инфраструктурные элементы (система раскрытия информации, система платежа) не входят в число участников рынка ценных бумаг.